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2025年6月12日晚間，深交所一紙終止上市決定書，宣告了*ST工智（000584.SZ）資本征程的終結(jié)。
這家曾名為“友利控股”的傳統(tǒng)企業(yè)，在2017年豪擲9億元收購天津福臻工業(yè)裝備股份有限公司后，更名“哈工智能”，高調(diào)轉(zhuǎn)型為工業(yè)機器人概念股。
八年后，它卻以“連續(xù)兩年財務(wù)報告被出具無法表示意見審計報告”的尷尬身份，成為A股市場“機器人退市第一股”。
資本末路：從轉(zhuǎn)型高光到退市深淵
2017年，友利控股完成對天津福臻的全資收購，并更名為“哈工智能”，由喬徽、艾迪控股后轉(zhuǎn)型智能制造，成為“哈工大機器人集團（現(xiàn)更名為嚴格集團）”重要上市融資平臺。
這家脫胎于傳統(tǒng)行業(yè)的公司，一夜之間披上了高端制造業(yè)的光環(huán)。然而，近年來，由于行業(yè)競爭加劇、毛利率下滑以及多項財務(wù)計提和投資虧損，該公司的經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，自2021年起已連續(xù)四年出現(xiàn)虧損，四年累計凈虧損高達19.9億元。
2022年10月，哈工智能公告稱控股股東擬向哈工大機器人集團(現(xiàn)名嚴格集團)全資子公司“上海嚴格企賦”轉(zhuǎn)讓不少于5%股權(quán)，并委托剩余表決權(quán)。若交易完成，哈工大機器人集團(現(xiàn)名嚴格集團)將成為實控人。但該交易最終未落地，哈工智能仍由喬徽、艾迪控制直至退市。
剝離關(guān)聯(lián)與弱化支持，使*ST工智失去潛在救助方。哈工大機器人集團(現(xiàn)名嚴格集團)于2022年更名，百余家下屬企業(yè)完成去校名化。嚴格集團通過“瘦身計劃”減少近百家下屬企業(yè)，剝離非核心資產(chǎn)。此舉切斷了與*ST工智的潛在資源協(xié)同可能，后者失去技術(shù)背書與轉(zhuǎn)型支持。
而真正的危機在2024年全面爆發(fā)。當年4月28日，*ST工智披露2024年年報后股票停牌。尤尼泰振青會計師事務(wù)所對其財務(wù)報表出具了“無法表示意見”的審計報告，對其內(nèi)部控制出具了否定意見。
由于2023年亞太會計師事務(wù)所已出具過同樣意見，連續(xù)兩年的“非標”審計觸發(fā)了深交所強制退市條款。
2025年6月12日，深交所正式下達終止上市決定，公司股票將于6月20日進入退市整理期，7月10日結(jié)束交易后摘牌。這家曾寄托著產(chǎn)業(yè)升級夢想的企業(yè)，最終在資本市場的舞臺上黯然離場。
財務(wù)迷局：兩份“無法表示意見”背后的真相
審計機構(gòu)的“無法表示意見”，如同一把手術(shù)刀，剖開了ST工智看似正常的財務(wù)表皮，暴露出內(nèi)里的潰爛。
股權(quán)投資平臺成為首個爆雷點。審計報告顯示，ST工智對哈工成長（岳陽）私募股權(quán)基金企業(yè)等4家平臺公司的初始投資高達6.5億元。這些平臺公司賬面存在大量權(quán)益性投資、大額往來款及增資意向金，構(gòu)成復雜的資金網(wǎng)絡(luò)。
盡管公司聲稱正在處置這些資產(chǎn)，但截至2024年底，3.09億元轉(zhuǎn)讓款中仍有大額款項未能收回。審計范圍嚴重受限，無法確定是否存在未識別的重大關(guān)聯(lián)資金往來。
收入確認方法成為第二大問題。2024年，*ST工智確認營業(yè)收入為19.36億元，其中采用時段法確認收入的金額為15.23億元、采用時點法確認收入的金額為4.13億元。混亂的會計處理導致審計機構(gòu)無法確認19.36億元營收的真實性，也無法核實營業(yè)成本、存貨、應收賬款等關(guān)鍵科目。
此外，*ST工智資產(chǎn)負債率2025年第一季度攀升至91%，流動比率僅0.82，公司已深陷財務(wù)泥潭，喪失了持續(xù)經(jīng)營能力的喪失。
治理崩塌：當獨立董事集體舉起棄權(quán)票
在2024年年報審議現(xiàn)場，一幕罕見場景上演：三位獨立董事王亮、杜奕良、楊敏麗集體投下棄權(quán)票，公開質(zhì)疑公司治理的全面失效。
“由于公司經(jīng)營層人員歷次變動頻繁，交接資料不齊全等原因，導致公司無法獲得完整的審計資料”，獨立董事杜奕良在棄權(quán)聲明中直指核心問題。他特別提到募投資金未合規(guī)處理、投資平臺賬目不清等長期未整改的問題。
楊敏麗的質(zhì)疑更令人震驚：“會議當天才收到議案定稿，且公司未實質(zhì)性推進整改”。她在聲明中透露，獨立董事曾多次向公司發(fā)送督促函要求配合審計及整改，但管理層毫無作為。
治理崩塌不僅體現(xiàn)在監(jiān)督機制失靈上，更蔓延至實控人層面。2024年6月，實控人艾迪因1.5億元債務(wù)未履行被列為失信被執(zhí)行人。監(jiān)管處罰記錄顯示，公司因未完成回購承諾、募集資金超期未歸還等問題多次收到監(jiān)管函，關(guān)聯(lián)方聯(lián)創(chuàng)集團還因違規(guī)擔保被山東證監(jiān)局警示。
內(nèi)控審計報告揭示了更系統(tǒng)的失控：公司在對外投資管理、收入確認政策、募集資金使用等方面存在重大缺陷。這些缺陷如此嚴重，以至于審計機構(gòu)直言其“*ST工智內(nèi)部控制失去為財務(wù)報告提供合理保證的功能”。
高溢價并購埋雷
2016年，艾迪與喬徽以32.4億元高溢價（較停牌價高49%）入主友利控股，資金疑來自金融機構(gòu)借款。此后開啟瘋狂并購：
→2017年9億收購天津福臻（溢價率213%）；
→2018年5.66億收購瑞弗機電（溢價率329%）；
→2020年收購柯靈實業(yè)（溢價14倍）、智新科技（溢價28倍）。
這些收購標的在業(yè)績承諾期內(nèi)往往精準達標，但承諾期一過便業(yè)績變臉，暴露出明顯的財務(wù)操縱痕跡。
高額并購帶來了高企的商譽，隨后的商譽減值計提成為公司巨額虧損的直接原因。2017-2022年并購耗資超25億元，而2021-2024年巨虧20億元，商譽減值成直接公司虧損推手。
資金騰挪與違規(guī)操作
→2021年擬8.4億收購江機民科時，擅自變更4.89億募資用途，終因資金鏈斷裂違約被告；
→2024年8月，其控制的聯(lián)創(chuàng)集團因違規(guī)擔保9.29億元且未披露，被山東證監(jiān)局警示；
→2025年3月，艾迪因拒還1.5億債務(wù)被列為失信被執(zhí)行人，卻仍違規(guī)擔任董事。
戰(zhàn)略搖擺與產(chǎn)業(yè)空心化
收購天津福臻后，公司毛利率持續(xù)下滑。機器人故事難以為繼時，公司考慮出售天津福臻，并試圖轉(zhuǎn)型軍工（收購江機民科失敗）和鋰電（收購鼎興礦業(yè)因ST擱淺）。戰(zhàn)略的搖擺不僅未能挽救業(yè)績，反而加速了財務(wù)惡化、治理失控和市場信任崩塌，錯失自救窗口，最終導致公司陷入退市深淵。
業(yè)務(wù)困局：機器人轉(zhuǎn)型的八年之痛
轉(zhuǎn)型機器人業(yè)務(wù)八年后，*ST工智證券事務(wù)部工作人員曾表示：“目前市場上對機器人的需求可能還不是很大。機器人的概念很早就提出了，但到現(xiàn)在市場上也沒有哪家把規(guī)模做得很大。”
2017年，*ST工智以9億元現(xiàn)金收購天津福臻，增值率高達213%，試圖快速切入工業(yè)機器人領(lǐng)域。然而收購未能帶來預期效益，毛利率持續(xù)下滑。
為扭轉(zhuǎn)局面，2018年哈工智能與韓國現(xiàn)代重工公司合作投資設(shè)立哈工現(xiàn)代機器人有限公司，哈工智能擬出資1.4億元、持股70%，現(xiàn)代重工擬出資 6000萬元、持股 30%，現(xiàn)代重工寄希望提高其工業(yè)機器人在中國市場的占有率。然而，這一合作后續(xù)哈工智能呈現(xiàn)“營收持續(xù)攀升”與“整體持續(xù)虧損”并存的矛盾局面，也未將現(xiàn)代機器人銷售量帶上巔峰。
退市倒計時：3.55萬股東的最后一搏
隨著退市決定落地，*ST工智的3.55萬戶股東被推向了最后的資本戰(zhàn)場。停牌前公司市值11.11億元，以股東戶數(shù)計算，戶均持股市值僅約4.71萬元。6月20日復牌當日，股價暴跌84%，換手率達到了23.45%，成交量為177.92萬手，成交額則為4212.49萬元。6月23、24日，連續(xù)兩天以漲停收盤，收盤價0.26元，進入龍虎榜。數(shù)據(jù)顯示主力資金持續(xù)凈流出超千萬元，龍虎榜顯示機構(gòu)席位加速撤離——這些數(shù)字記錄了市場對*ST工智的最后判決。
缺乏核心技術(shù)深耕與財務(wù)自律的“概念轉(zhuǎn)型”，終將在資本市場的合規(guī)性審查中原形畢露。其退市為盲目追逐熱點的企業(yè)敲響警鐘——機器人產(chǎn)業(yè)的突圍需耐心深耕技術(shù)壁壘，而非資本包裝。